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来源：期货日报
2025年上半年 ，我国生猪市场在供需博弈中呈现“现货曲折走弱 、期货宽幅震荡”的格局 。
现货市场方面，受出栏压力缓慢释放 、需求整体平淡及政策调控加码等因素影响，生猪价格出现趋势性下行 ，但下行空间较为有限 ，行业整体仍处在磨底阶段 。
生猪期货市场则因多空因素交织出现显著波动。今年上半年期货市场整体呈“弱预期 ”的态势，市场预期供应压力较大 ，对猪价持有悲观态度。但在现货市场价格下跌幅度有限的情况下 ，受期现回归驱动，期货合约价格出现向上修复 。
2025年春节前后 ，受节假日因素影响 ，猪价先升后降，呈现季节性价格波动；春节后至4月下旬 ，供需略显宽松 ，猪价延续低位震荡走势，其间不乏二育群体小规模常态化进出场；4月下旬至5月初 ，由于二育发力和“五一 ”消费提振 ，猪价震荡走高，但随着消费归于平淡和供应端产能兑现，猪价应声下跌；6月 ，在相关政策引导猪企降重出栏、不鼓励二育等利多因素影响下 ，市场悲观情绪有所缓和，现货市场价格止跌企稳 。
相关数据显示 ，截至6月末 ，全国产区生猪均价14.86元/公斤，下跌0.91元/公斤 ，销区生猪均价15.35元/公斤 ，下跌0.94元/公斤。
“今年上半年，生猪价格整体呈现震荡运行态势 ，虽然价格重心呈现下移态势 ，但下跌幅度明显低于市场前期评估结果 。”银河期货农产品研究员陈界正说 。
上半年期现价格阶段性背离
在2025年市场面临出栏压力的考验下，上半年猪价却跌幅有限 ，陈界正认为 ，这主要受三方面因素影响：一是，虽然今年生猪产能及存栏量相对较大，但由于市场大体重猪源供应相对较少 ，养殖端普遍有增重表现 ，规模企业及养殖户出栏不积极，同时二次育肥逐步入场 ，限制了市场的生猪供应。二是 ，整体来看，生猪市场需求相对较好 ，国内生猪屠宰量及价格均维持高位 ，一定程度反映了市场的承接能力 。三是，前期市场对猪价过分看空 ，从实际情况看 ，虽然产能有所增加，但在各类因素影响下 ，价格下行空间相对有限 。
从生猪期货市场表现来看 ，东证衍生品研究院农产品高级分析师吴冰心告诉期货日报记者，今年上半年，生猪期货价格走势与现货价格走势出现阶段性背离 ，展现出对供应滞后的提前计价。2503 、2505合约价格在交割月之前大幅贴水于现货 ，引发盘面价格低位反弹，完成期现回归 。一 、二季度上半段现货价格整体表现超出预期 ，除了拉动近月合约补涨 ，也进一步压制了2507、2509合约的反弹空间，使其一度跌破13000元/吨和13400元/吨 。与此同时 ，供应压力后移驱动正套策略表现较好。直至二季度末 ，在相关政策引导下，生猪期货2509合约进入震荡反弹阶段 。
猪价表现取决于产能去化的持续性
上述受访人士认为 ，下半年生猪市场将呈现供需双增的情况 ，在需求托举下，猪价或出现阶段性反弹 。短期需关注三季度季节性需求回升与压栏情绪对价格的拉动 ，中长期猪价表现则取决于产能去化的持续性。
从大方向来看 ，陈界正认为，在当前能繁母猪产能及生产性能均维持相对高位的情况下，后续供应预计以偏宽松为主 ，整体压力依然存在。在此背景下 ，现货价格大方向仍然偏于下行 。
吴冰心认为，从中长期来看 ，供给宽松将制约生猪价格反弹空间 。“此外 ，值得注意的是，下半年生猪价格阶段性企稳亦会限制产能去化 ，对远月期货合约定价产生利空。 ”
国元期货发布研报表示 ，从供应来看，在目前国内养殖端的降重操作下 ，三季度上半段生猪市场供给压力或进一步释放 ，不过随着大猪存栏量下降，三季度下半段供给压力将出现缓解 。需求方面 ，7月份气温偏高 ，消费处于淡季，猪价整体承压；进入8月，在节日性消费驱动下 ，需求逐步回暖 ，预计猪价将迎来阶段性反弹 。
吴冰心也认为，今年三季度市场存在库存压力缓解与消费季节性反弹双重支撑 ，但生猪整体供应仍过剩。伴随着阶段性降重告一段落 ，在进入四季度之前，天气转凉叠加肥标价差持续走强 ，生猪供应压力有望缓解 。
从操作上看 ，国元期货研报称，建议考虑等待猪价回调 ，短期逢低布局多单 。国庆节之后 ，随着节日效应退却，需求惯性回落 ，但相较于三季度 ，猪价仍有居民刚性消费及腌腊支撑。考虑到2026年春节在2月中旬，春节备货需求延后，今年四季度的需求支撑力度有限 ，猪价仍有回落空间 ，可在中秋 、国庆“双节 ”前逢高布空 。
