来源：华尔街见闻

　　标普500指数虽然创下历史新高 ，但以欧元计价较2月高点下跌9%
。多家机构预测欧元兑美元将在年底或未来12个月内升至1.20美元，若欧元兑美元继续保持强势
，将支撑投资欧股的回报，侵蚀美股回报。

　　美股近日的反弹削弱了投资者对欧洲转向策略持续性的信心 ，但有分析认为
，接下来，欧元汇率的强劲走势为投资者提供了新的机遇 。

　　截至上周五收盘 ，欧洲斯托克600指数今年累计上涨6.6%
，而标普500指数涨幅为6.8%
。3月份时，斯托克指数曾领先10个百分点 ，但美国科技股的强劲反弹扭转了这一局面。

　　然而
，投资策略师认为，尽管欧洲股市相对表现有所减弱 ，但在货币市场上
，欧元表现依然亮眼，为投资者提供了新的机遇 。欧元兑美元今年以来上涨14% ，目前接近四年来高点，正逼近1.20美元关口
。若欧元兑美元继续保持强势
，将支撑投资欧股的回报，侵蚀美股回报。

　　欧元强势料将延续 ，或支撑股票回报

　　年初时许多分析师曾预测欧元将跌破1美元
，然而到目前，欧元正接近1.20美元 。德意志银行外汇策略主管George Saravelos在报告中指出 ，外国投资者无需抛售美国资产就能削弱美元
，仅仅拒绝购买更多即可
。

　　据见闻此前文章，市场普遍看好欧元未来走势 ，多家机构预测欧元兑美元将在年底或未来12个月内升至1.20美元。欧元上一次出现1.20美元的水平还是在四年前 。然而
，如果1.17美元的阻力位未能被突破，则可能会引发一波获利回吐或资金流再平衡。

　　汇率变动也影响股票投资者的收益
。标普500指数虽然创下历史新高 ，但以欧元计价较2月高点下跌9%。DWS的Ronner表示：

　　对于以欧元为基础的投资者而言
，汇率变动大幅侵蚀了今年美国资产的回报 。

　　欧股牛市走向终结？

　　State Street Global Markets股票研究主管Marija Veitmane表示，美股从4月中旬开始反弹 ，部分原因是“贸易战转为贸易谈判 ”
。但真正的转折点出现在企业财报季，当时“科技公司CEO们表示盈利将非常强劲
”。

　　科技板块约占标普500指数三分之一
，该板块自4月初以来上涨24% 。英伟达作为全球市值最大公司，涨幅更是达到45% ，而欧洲市场缺乏类似的明星股票
。

　　资产管理公司DWS高级股票投资组合经理Madeleine Ronner指出
，关税公告显示市场情绪变化之快，以及美国高估值的风险性。她认为欧洲估值更为合理 。

　　DWS预计2025年和2026年美国与欧洲GDP增长大致相似 ，这将为欧洲公司盈利提供可持续推动力
。标普500指数12个月远期市盈率平均略高于20倍
，而斯托克600指数不到15倍。

　　投资者对欧洲股市的追捧主要集中在防务和银行板块 。据法国巴黎银行Exane估算，防务板块今年上涨50% ，银行板块上涨28%
，两者贡献了斯托克600指数超过50%的回报，尽管仅占指数权重的16%
。

　　不过估值已经过度扩张 ，德国莱茵金属公司的远期市盈率超过50倍
，甚至高于苹果和微软的约30倍。

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